アクティビズムを飲み込む企業価値創造

序　章　大日本印刷の衝撃
　――アクティビズム・インテグレーションが日本企業の隠れた価値を解き放つ

第１章　バリュー投資の父、グレアムに「処方箋」を学ぶ
　――古典的アクティビズムは「残念」な企業にとって最高の教科書である

　１　古典的アクティビズムに学ぶ
　　　――「残念」な企業への「処方箋」は今も昔も不変である
　２　古典的アクティビズムのケースに学ぶ
　　　――ノーザン・パイプライン
　３　グレアムの投資手法
　　　――アクティビストのターゲット選定基準を理解せよ
　４　市場分析における「処方箋」
　５　グレアムのコーポレート・ガバナンス論
　　　――アクティビストの介入を不要とする自律型ガバナンスを目指せ　
　６　コーポレート・ガバナンスにおける「処方箋」①
　　　――ＫＰＩの設定とモニタリング
　７　コーポレート・ガバナンスにおける「処方箋」②
　　　――取締役会
　８　コーポレート・ガバナンスにおける「処方箋」③
　　　――買収提案への対応
　９　グレアムのキャピタル・マネジメント論
　　　――資本効率性をキャピタル・マネジメントの中心に据えよ
　10　キャピタル・マネジメントにおける「処方箋」①
　　　――資本構成
　11　キャピタル・マネジメントにおける「処方箋」②
　　　――現金
　12　キャピタル・マネジメントにおける「処方箋」③
　　　――株主還元
　13　グレアム流アクティビズムはそろそろ卒業すべきである
　　　――企業価値向上の足枷解消だけではアクティビストからは逃げられない
　14　第１章における「処方箋」のまとめ

第２章　現代アクティビズムに「処方箋」を学ぶ
　――現代アクティビズムは、フルポテンシャル実現のための「武器」の宝庫である

　１　初期の現代アクティビズムに学ぶ
　　　――現代アクティビズムの先駆者はバフェットだった
　２　初期の現代アクティビズムのケースに学ぶ①
　　　――サンボーン・マップ
　３　初期の現代アクティビズムのケースに学ぶ②
　　　――デンプスター・ミル・マニュファクチャリング
　４　現代アクティビズムのケースに学ぶ
　　　――ハーミーズ・ＵＫフォーカス・ファンド
　５　現代アクティビズムのプロセスを理解する
　　　――徹底した分析と水面下での交渉がアクティビストの基本スタイル
　６　現代アクティビズムは企業価値を向上させるのか
　　　――「悪いアクティビスト」の存在がアクティビズム・インテグレーションの重要性を高める
　７　現代アクティビズムのターゲット企業の特徴を理解する
　　　――現代のアクティビストは「残念」な企業のみをターゲットとするのではない
　８　現代アクティビズムの要求を理解する①
　　　――財務戦略
　９　財務戦略における「処方箋」①
　　　――公式①
　10　財務戦略における「処方箋」②
　　　――公式②
　11　財務戦略における「処方箋」③
　　　―公式③
　12　現代アクティビズムの要求を理解する②
　　　――事業・経営戦略
　13　事業・経営戦略における「処方箋」①
　　　――事業オペレーションの改善
　14　事業・経営戦略における「処方箋」②
　　　――事業ポートフォリオの最適化
　15　事業・経営戦略における「処方箋」③
　　　――身売り
　16　現代アクティビズムの要求を理解する③
　　　――コーポレート・ガバナンス
　17　コーポレート・ガバナンスにおける「処方箋」
　18　第２章における「処方箋」のまとめ

第３章　財務戦略をテーマとするアクティビズムのケースに学ぶ
　――アクティビズム・インテグレーションは財務戦略関連の「処方箋」から始まる

　１　アクティビズムをケースに学ぶ意義
　　　――アクティビズムは実践から学ぶアプローチが効果的である
　２　三ツ星ベルト
　　　――アクティビストへの満額回答で株主還元の「パラドックス」を実現したケース
　３　帝国電機製作所
　　　――２度のアクティビズムを経て利益全額還元を実現したケース
　４　上組
　　　――負債による自社株買いにより最善な資本構成の実現を目指したケース
　５　新明和工業
　　　――負債を原資とする自社株TOBにより最適資本構成を実現したケース
　６　ジャフコグループ
　　　――自社株ＴＯＢとビジネスモデル変更の「セット」により最適資本構成を目指したケース
　７　第３章における新たな「処方箋」のまとめ

第４章　事業・経営戦略をテーマとするアクティビズムのケースに学ぶ
　――キーワードは「キャッシュリッチ」から「コングロマリット・ディスカウント」へ

　１　日本のアクティビズムが変わる
　　　――新たなターゲットは低収益事業を抱える大企業
　２　オリンパス
　　　――アクティビストとの協働により「脱多角化企業」を実現したケース
　３　インテージホールディングス
　　　――アクティビストの要求を企業価値向上の視点から取捨選択したケース
　４　三陽商会
　　　――アクティビストの身売り要求に対して「ノー」を貫き、経営再建を果たしたケース
　５　第４章における新たな「処方箋」のまとめ

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